近期白酒行业经历了一轮股价回调,本周止跌反弹,市场分化显著,印证了我们关于行业结构性投资机会的预测,我们判断酒类板块投资机会将更加以高端细分龙头为主,建议选择性加仓贵州茅台(314.51+0.22%,买入)和洋河股份(71.80-0.01%,买入),200~500元价位建议加仓沱牌舍得(24.00-0.41%,买入)、水井坊(17.33+0.41%,买入)、口子窖(34.00-0.38%,买入)。
200元以上价位属于一个成长性细分市场,未来5年平均增速超过25%,2016年销量达到近10万吨,行业占比只有0.8%,持续快速提升的逻辑仍然明确,预期二季度高端品牌增速继续印证我们的判断,这是支撑白酒板块和高端酒行情的核心。
高端品牌和5年年份以上的基酒均较为稀缺,高端基酒预计未来5年缺口达到40万吨,优势企业放量更加确定,洋河和剑南春2016年营收预计超过60亿元,沱牌、水井坊等均处于全国化的起步期,营收规模偏小,全国化潜力正在打开。
500元以上价位重点看好贵州茅台,业绩确定性来源于品牌和品类竞争优势(爱基,净值,资讯),茅台高端酒销量将持续13%~15%增长,考虑到公司2015年的低业绩基数和超过90亿元的预收款调节空间,未来
三年20%的复合净利增速将带来估值提升到2017年的25XP/E。
(编辑:mao35 来源:财富动力网 作者:邢庭志)