2015年是中国的触顶之年吗？

腾讯财经讯 北京时间12月19日上午消息 据《巴伦周刊》报道，2015年将成为中国的触顶之年吗？事实上，龙洲经讯(GaveKal Dragonomics) 的 Rosealea Yao表示，正是由于中国，今年是几乎所有商品的触顶之年：诸如煤炭、水泥、钢铁等。

Rosealea Yao表示：“所有商品在同时出现这一趋势有一个原因，那就是随着房地产市场触顶，中国曾连续十多年保持强劲增长的重工业如今已经走到尽头。预计在未来数年，许多工业材料的需求将进一步下滑，最终在更低的水平企稳。”

Rosealea Yao表示，这是商品市场对中国房地产现状做出的“反映”。她指出：“过度建设导致整个中国待售房库存畸高。”

然而可悲的是，中国信贷扩张不会在2015年触顶——部分原因在于中国经济增速正在下滑。

自2008年全球金融危机以来，房地产经济就一直是带动中国经济增长的引擎。随着贸易渠道的收窄，中国中央和地方政府开始营造全球最大的信用泡沫，国际货币基金组织经济学家Ousmène Jacques Mandeng认为“这十分疯狂”。他在近期接受英国《金融时报》地采访时表示，在截止2013年的七年间，中国广义货币增长了近14万亿美元，而全球其他地区在同期的广义货币供应才增加了11万亿美元。尽管中国从未官方承认采用量化宽松（quantitative easing，QE）政策，但却在暗中采用类似的操作。

Ousmène Jacques Mandeng表示：“中国的货币墙让国际金融体系中的任何政策都黯然失色，包括诸如QE这些非常规性的货币政策。

如果你认为中国当前正在艰难前行且人民币正处于贬值压力下时，那么你需要等到中国经济增速跌至5%再下此结论。

所有因中国将经济增速目标下调至6%至6.5%而出现的各种兴奋忽视了这样一个事实，那就是有多少新的举债将变为现实。自2008年以来，中国信用规模增长了逾20万亿美元，超过了美国的年度国民生产总值。中国经济不大可能会在短期出现硬着陆，但中国的自鸣得意已经为其日后自食苦果埋下了伏笔。

毕竟中国目前已经不再处于顺境之中。如果想知道中国经济在2016年会是什么情形，那么不妨看看中国的货币供应趋势。

从面上的情况看，在今年10月，中国广义货币增速保持稳健，今年以来累计增长了7.5%。如果基于三个月年化移动均值来看，信贷增速达到5.9%。然而，在大型经济体中出现了令人担忧的分歧，美国和日本经济走向了截然不同的方向。在今年11月，从12月移动平均水平的基础看，中国广义货币增速仅仅只有2.7%。

Oxford Economics资产管理服务公司经理Gabriel Stein表示，美国广义货币增速创39个月新低，日本广义货币增速为过去14个月新低，这是一个令人担忧的预兆。Gabriel Stein表示：“美国和日本传达出的信息就是，如果这种货币趋势持续，那么2016年的经济活动会更加疲软。这会使美联储在让其货币政策回归正常的过程中更为谨慎，会使日央行重新考虑扩大货币刺激政策。”

如果作为全球第一经济体的美国和第三经济体的日本遭遇需求疲软，那么对处于全球第二经济体的中国而言并不是什么好消息。Gabriel Stein表示，但从目前来看，中国、欧元区和加拿大的广义货币增速企稳，这意味着“我们对中国经济活动向好的预测获得了货币供应数据的支撑”。

然而，这也会增加中国将其信贷机器提高到11的概率，这会增加金融风险。自2007年全球金融危机以来，该值一直处于10的水平。但中国的债务负担已经达到空前的水平，为了维持泡沫，不得不借新还旧。北京大学的Michael Pettis表示，这一点很关键，有助于理解中国是如何通过过分依赖投资来刺激经济增长的，也有助于了解中国信贷市场的结构（极低的利率水平）以及不断传播的道德风险。这不可避免的导致了债务水平不断攀升，以及其对决策的制约。

Michael Pettis在近期接受《纽约时报》地采访时表示，这意味着中国可能会延续这种僵化的政策，从而使债务以更快的速度不断扩张，速度超过了上世纪80年代的日本。

那么还剩下什么？这无疑对全球GDP和商品市场带来影响。（翊海）

(编辑：mao35  来源：腾讯财经)