国际期货远大招商期货代理

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存天数明显偏高，针叶浆与上月持平为41天，阔叶浆受到巴西阔叶浆的影响达到63天，而通常情况针阔叶浆库存天数分别在30天和40天左右。高库存天数意味着低发货量，1月化学商品浆的发货量/产能利用率为78.0%，较上月下降8.1个百分点，较去年同期下降3.7个百分点。

　　我国漂针浆基本依赖于进口，考虑到1到2个月船期，发往中国的发货量决定了未来的进口量，也代表了未来国内的木浆供应。12月全球发往中国的漂针浆和漂阔浆发货量较去年同期分别下降28.3%和25.0%，降幅明显。根据我们测算，进口量滞后发货量2到4个月，2018年以来我国漂针浆进口量呈递减趋势，预计3、4月进口量仍偏低。一旦目前的库存积压消耗完毕，叠加上未来偏低的到港量，未来的木浆供应将呈现偏紧局面。

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