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中债登和上清所的债券托管总额为73.49万亿，环比新增1.28万亿。本月债券发行量较大，8月债券发行量为4.10万亿，较上月增加0.81万亿，净融资为1.33万亿，比上月增加0.10万亿。8月地方债发行继续加速，共发行194只地方债，总规模8829.7亿元，净融资7654.85亿元。8月地方债净融资环比、同比均有明显增加，这与地方债风险权重下调、要求加快专项债发行有关，财政部要求9月底前专项债发行总量占比不低于全年总目标的80%，预计9月地方债发行量仍较大。机构行为分析。全国性商业银行债券配置大幅增加，城商行和农商行以增持政金债为主。地方债发行加速挤出全国性商业银行利率债配置。商业银行8月政策性银行债持仓量增加444.2亿元，大幅增持821.52亿元国债。全国性商业银行国债（包含地方债）持仓量大幅增加641.94亿元，政金债持仓量则减少了176.45亿元，信用债持仓增加了549亿元，8月地方债发行快速增加，挤占了全国性商业银行政金债的配置。自今年4月以来，全国性商业银行、城商行、农商行的同业存单持仓量首次同时减少，一方面，同业存单发行量在减少，另一方面，前期同业存单利率下行过快，投资的性价比已经较低。证券公司利率品继续交易博弈，信用品增持明显。证券公司8月份利率债持仓增加32.45亿元，其中政策性银行债增持101.03亿元，国债减少68.58亿元。证券公司本月增持信用债198.99亿元，其中中期票据、短融、超短融分别增加180.8亿元、40.48亿元和27.53亿元，企业债持仓减少49.82亿元。总的来看，券商8月债券投资行为仍较为激进，增持政金债以及信用债，且久期有所拉长，交易的博弈情绪较强。债市杠杆率降至近四年新低。8月待购回债券余额合计40137.62亿元，较上月减少3079.86亿元。8月债券市场杠杆率为107.89%，较7月继续降低0.84个百分点，8月杠杆率为近四年单月最低。

 

　　本周流动性跟踪 隔夜、7天R利率与DR利率上行明显。截至9月7日，相较于上周五，R001上行31.41BP，R007上行10.76BP，R014下行54.28BP。DR001上行31.5BP，DR007上行6.45BP，DR014上行19.15BP。截至9月7日，SHIBOR隔夜为2.5910%，大幅上行28.20BP；1月期SHIBOR报收2.7120%，下行0.80BP，3月期SHIBOR报收2.8510%，下行4.30BP。

 

　　本周一二级市场本周一级市场共发行14只利率债，实际发行总额为1735.1亿元，较上周增加1075.1亿元；总偿还量140亿元，较上周减少586.5亿元；净融资额为1595.1亿元，较上周增加1661.6亿元。招标情况不是很乐观，尤其是国债，招标倍数处于低位。二级市场方面，1年期国债到期收益率小幅下行0.13BP，10年期国债收益率上行5.50BP。1年期国开债收益率上行4.52BP，10年期国开债收益率上行3.14BP。

 

    2018年8月末，中债登和上清所的债券托管总额为73.49万亿，环比新增1.28万亿，从托管增量来看，8月增量较上月增量增加0.22万亿，债券托管增长率升高。主要是由于本月债券发行量较大，8月债券发行量为4.10万亿，较上月增加0.81万亿，净融资为1.33万亿，比上月增加0.10万亿。

 

　　利率债托管量增加0.96万亿，主要是地方政府债。8月底，利率债托管总量为45.00 万亿，较7月份新增0.96万亿，其中国债托管量大幅增加0.15万亿；政策性银行债增加0.10万亿；地方政府债新增0.71万亿。8月地方债发行继续加速。8月地方政府债扩大发行，8月共发行194只地方债，总规模8829.7亿元，净融资7654.85亿元。8月地方债净融资环比、同比均有明显增加，这与地方债风险权重下调、要求加快专项债发行有关，财政部要求9月底前专项债发行总量占比不低于全年总目标的80%，预计9月地方债发行量仍较大。